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au8娱乐官网app下载·央行货币注水蹙迫“救火” 通货膨胀席卷而来?

2020-01-09 13:49:59| 来源: 网络

au8娱乐官网app下载·央行货币注水蹙迫“救火” 通货膨胀席卷而来?

au8娱乐官网app下载,在黑色系商品期货暴涨之时,超级行长周小川新一轮注水开始,动作频繁,中国央行公开市场今日将进行1200亿元人民币七天期逆回购操作,今日另有逆回购到期2500亿,净投放1300亿。4月25日,央行进行了人民币1,800亿7天逆回购操作(1人民币折合约0.1540美元)。

面对资金面短期趋紧的局面,央行流动性调控延续“mlf+逆回购”的操作思路。本周一,央行继续开展1800亿元7天期逆回购,单日净投放1500亿元,并对18家金融机构开展mlf操作共2670亿元。

央行首席经济学家马俊日前表示,从第一季度施政内容看,今年或是一个宽松政策大年。央行未来更多依靠中期借贷便利(mlf)等影响更小的工具来调节经济,降准降息会较为谨慎。

通胀会成为炸弹?

2016年1月份的cpi只有1.8%,到2月份一下子跳升至2.3%。如果说只是猪肉、蔬菜价格的上涨,这一季节性因素今后还是会消退的。但大宗商品价格的底部弹升,则会让核心cpi抬高,从而使得cpi的上涨更具有刚性。

最近螺纹钢期货又出现大涨,吸引了大量资金进驻期货市场,反映了社会热钱的躁动,投机者利用民众对于通胀的预期或恐惧,发起一轮轮商品期货的炒作。

而通胀之所以受到市场如此大关注,其原因之一在于通胀预期如果上升,可能制约货币政策放松力度;而货币不能进一步放松或者出现中性趋紧苗头,经济回升所必须的流动性支撑将减弱。同时,假若经济依旧疲弱,股市的上涨空间也将受到制约。

海通证券副总裁李迅雷表示,如果通胀真的加重了,则货币政策将不得不收紧,这对于存在高泡沫问题的股市、债市、楼市都是利空。对于实体经济同样也是利空。

虽然货币政策不会大幅收紧,可能只是“温和转向”,但这总不是件好事,这一政策举措虽然有助于抑制风险爆发,但并没有解决经济的症结,充其量只是危机被延后而已。

通货膨胀永远是货币现象,当社会生产力不变,央行持续放水情况下,通胀就会以各种不同的形式表现蔓延开来,最终导致物价的剧烈上涨。房地产价格高企,也是社会物价持续上涨的关键环节。不仅如此,房价上涨的另一个后果,就是房屋租金的持续攀升。庞大投机资本炒作,也是我国此轮菜价上涨的重要诱因。多年来,我国经济之所以取得翻天覆地的成就,很大程度取决于廉价劳动力、土地、环境和资源。如今,我国廉价的时代已悄然过去,人力成本的上涨、资产泡沫促成的地价昂贵,以及繁杂税费构成隐性成本,均对实体经济长足发展构成不利影响。

更重要的是,随着央行持续放水、政府庞大投资扩张,均对劳动力、资本、土地及各种要素形成争夺,最终导致通货膨胀愈演愈烈。

需要警惕货币政策转向的负面影响

历史会重复,但不会简单地重复。中国经济的体量越来越大,弹性也就越来越弱,波动幅度随之减小。以往经济周期的上行阶段,都是去库存和去杠杆的有利时机,但2009年之后,全社会的杠杆率水平就只上不下了,库存也去不尽了。一轮下行周期之后,除了大宗商品价格大幅回落了,金融资产和房地产的价格均处在历史的高位,劳动力价格继续上升,流动人口减少,人口老龄化。在这种条件下,货币政策的回旋余地也越来越小了。

真要是gdp能起来,则货币政策收紧的问题也就不大了,就怕通胀上行而gdp不动。货币政策该如何应对呢?今年政府工作报告中,把cpi的目标定在3%,而央行货币政策的四大目标中,控制通胀是最重要的目标。央行应该不会等到cpi已经到3%才去收紧货币,我估计一旦cpi超过2.5%,央行就开始准备做政策调整了,超过2.8%则必定会有收紧举措。

因此,通胀预期比人民币贬值预期更可怕,因为前者不可控,后者在资本管制条件下是可控的。2014年中央经济工作会议就提出了“高杠杆、泡沫化”问题,2016年这个问题愈加严重,如果通胀真的加重了,则货币政策将不得不收紧,这对于存在高泡沫问题的股市、债市、楼市都是利空。对于实体经济同样也是利空。

惜字如金的朱熔基之子朱云来认为,目前对货币政策讨论过多,既然说让市场起决定性作用,就不要东救西救,那是扰乱市场机制的。


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